公司合并后會(huì)發(fā)生什么？結(jié)果往往不像公告說的那么美好。
另一波整合浪潮正在席卷半導(dǎo)體行業(yè)，這為一些高風(fēng)險(xiǎn)的市場競爭奠定了基礎(chǔ)，并讓整個(gè)供應(yīng)鏈都陷入困惑，不知道該如何提供可以貫穿產(chǎn)品的整個(gè)設(shè)計(jì)壽命的技術(shù)支持。
行業(yè)整合的背景是：芯片制造商已經(jīng)在努力應(yīng)對(duì)日益增加的復(fù)雜性，隨著摩爾定律變得越來越困難、越來越難以維持，以及大量的新市場充斥著不斷演進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)和完全不同的規(guī)則，未來的設(shè)計(jì)路線圖已經(jīng)丟棄。
一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)整合從未停止過，而這一新浪潮是幾十年來一直在進(jìn)行的過程的延續(xù)。但最近幾個(gè)月發(fā)生了一些變化：
• 近年來，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Τ鮿?chuàng)企業(yè)的投資首次大幅增加，尤其是在機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能、汽車電子和云基礎(chǔ)設(shè)施等市場，有大量的初創(chuàng)企業(yè)出現(xiàn)，它們要么被收購，要么被淘汰。
• 利率開始上升，這使得收購的借貸成本更加昂貴，并提高了完成這些交易的緊迫性。
• 大型公司和初創(chuàng)公司的收購一起進(jìn)行，有時(shí)會(huì)跨市場進(jìn)行，這通常會(huì)導(dǎo)致更多的銷售、拆分，甚至關(guān)閉這些公司的一些業(yè)務(wù)。（見下圖1）
在過去幾十年里，這個(gè)行業(yè)變得極其高效，所有這一切都給這個(gè)高效的行業(yè)帶來了一定程度的混亂。收購可能對(duì)產(chǎn)品支持和現(xiàn)有技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生重大影響，這對(duì)于器件預(yù)計(jì)可使用10至20年的市場尤其麻煩。
此外，這些問題正變得越來越普遍，因?yàn)楣菊诿撾x整個(gè)集團(tuán)，部分是為了專注于他們自認(rèn)為的核心競爭力，部分是為了補(bǔ)貼這些收購的成本。有時(shí)，這涉及到把他們賣給語言不通的其他國家的買家，或者創(chuàng)建獨(dú)立的實(shí)體，這些實(shí)體沒有足夠的資金把產(chǎn)品維持在先前的水平。
ClioSoft公司市場副總裁Ranjit Adhikary表示：“最大的問題是各種各樣的溝通問題以及變更問題。公司一合并，很多人會(huì)離開，知識(shí)庫和文檔分崩離析。開發(fā)要么停止，要么更加零散，訪問控制會(huì)受到影響。你可以在一些大型并購中看到這一點(diǎn)，其中有IP的整體變更。他們并不透露這些變更，只有少數(shù)人可以訪問它們。”
在市場中，這是個(gè)大問題，例如手機(jī)市場，昂貴的設(shè)計(jì)預(yù)計(jì)將產(chǎn)生大量衍生品。在汽車和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場中，這也是個(gè)問題，這里的技術(shù)生命周期可能長達(dá)十年甚至更長，公司期望在整個(gè)生命周期中通過安全和協(xié)議更新來不斷更新技術(shù)。但整合并不總是像收購方所期望的那樣有利可圖，而且，并非所有的公司都想保留陷入困境的業(yè)務(wù)部門。
西門子旗下Mentor事業(yè)部總裁兼首席執(zhí)行官Wally Rhines表示：“我們一直認(rèn)為，你可以收購一家IP公司，他們會(huì)開發(fā)下一代IP。但是，讓人們留在這里等待下一回合是非常困難的?？傆行鹿灸芨斓剡M(jìn)入市場。因此，有了USB 2.0，我們假設(shè)大家都會(huì)遷移到USB 3.0，而且可能會(huì)有幾十個(gè)客戶。但我們發(fā)現(xiàn)還有很多其他公司正在開發(fā)USB 3.0，我們預(yù)計(jì)會(huì)提供增強(qiáng)功能和技術(shù)支持。技術(shù)支持是一個(gè)殺手，尤其對(duì)于小公司而言更是如此，因?yàn)闊o論何時(shí)客戶遇到問題，他們都會(huì)責(zé)怪IP——無論是否是IP的問題。結(jié)果是，我們基本上成了他們?cè)O(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的延伸，這種代價(jià)非常昂貴。”
例如，請(qǐng)?jiān)O(shè)想一家公司，它被拆分到另一家公司，在那里，英語要么是第二語言，要么根本不講英語。Adhikary表示：“技術(shù)支持成了關(guān)鍵問題。你需要管理所有數(shù)據(jù)，但如果這些數(shù)據(jù)一開始是英文的，后來變成了其他語言，這就成了問題。當(dāng)你搜索IP的時(shí)候，你并不總是知道哪些技術(shù)仍在支持，哪些不支持。”
其中一個(gè)關(guān)鍵問題是設(shè)計(jì)的復(fù)雜性不斷增加，尤其是在最先進(jìn)的節(jié)點(diǎn)上。
eSilicon公司總裁兼首席執(zhí)行官Jack Harding表示：“隨著每一個(gè)新節(jié)點(diǎn)的出現(xiàn)，復(fù)雜性和成本都在上升，所以你不能把事情搞砸。這意味著，如果老面孔們不生產(chǎn)自己的芯片，那么你就無法總是從他們那里購買任務(wù)關(guān)鍵型IP，因?yàn)槊總€(gè)人都想知道，IP是否已經(jīng)應(yīng)用在芯片中了。所以我們看到的是內(nèi)部和外部IP的日益融合。例如，你可能需要金屬堆積（metal buildup）以使其與設(shè)計(jì)的其余部分更加兼容，這意味著你需要在前端清理它。”
改變的是什么
自互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代結(jié)束以來，收購一直是半導(dǎo)體和EDA初創(chuàng)公司最流行的退出策略。過去5年，這一趨勢已蔓延到一些老牌公司，如Mentor Graphics、Arm、飛思卡爾、博通、Cavium和MIPS，以及越來越多的大型私營公司。亞馬遜、谷歌、蘋果、英特爾，以及一線汽車供應(yīng)商也一直在進(jìn)行自己的收購狂潮，以至于似乎只有少數(shù)潛在客戶會(huì)購買芯片，以及開發(fā)芯片所需的工具。
這里的不同之處在于，為什么公司會(huì)進(jìn)行收購，這也會(huì)影響到他們所保留的內(nèi)容，以及他們出售或拆分的內(nèi)容。
Mentor的Rhines表示：“對(duì)于利用收購進(jìn)行專業(yè)化的公司而言，他們可以提高盈利能力。如果你看看德州儀器，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，自從他們開始專注于模擬業(yè)務(wù)以來，他們的盈利能力已有所提高。2017年，他們的營業(yè)利潤率為43％。NXP也是如此。2014年，他們30%的收入來自于普通產(chǎn)品。在過去的五年里，他們一直在出售他們的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品公司。他們收購了飛思卡爾，他們的汽車收入從總收入的20%增加到40%。所以今天，他們的營業(yè)利潤從20%增長到約30%”
他并不是唯一一個(gè)看到這種轉(zhuǎn)變的人。
Synopsys公司董事長兼聯(lián)合首席執(zhí)行官Aart de Geus表示：“十多年前，當(dāng)這種情況開始明顯變得活躍時(shí)，我們中的許多人都在擔(dān)心，這會(huì)不會(huì)是半導(dǎo)體的末日，它會(huì)不會(huì)走向成熟，客戶減少是否有害。實(shí)際上，所有這些問題最終的演變都與我們的擔(dān)憂略有不同。首先，這絕對(duì)不是半導(dǎo)體的終結(jié)。它會(huì)走向成熟，但這是成熟導(dǎo)致‘技術(shù)經(jīng)濟(jì)’變化的一個(gè)很好的例子，一些公司的整合為他們提供了兩個(gè)機(jī)會(huì)。一個(gè)是整合使其在財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)上更加可行，這意味臨界質(zhì)量增大，因此有可能在保持盈利的同時(shí)進(jìn)行更多投資。
其次，擁有了橫向或縱向調(diào)整，便會(huì)獲取技術(shù)臨界質(zhì)量，得以進(jìn)行投資。而你所看到的是，很多公司都致力于縱向?qū)?zhǔn)，因?yàn)橹庇X上他們看到了一個(gè)新時(shí)代，一些垂直行業(yè)需要特殊對(duì)待。高通和NXP的合并，是仍在進(jìn)行中的一個(gè)主要例子。從概念上講，讓一些公司瞄準(zhǔn)終端市場的想法很有意義。他們是絕對(duì)的垂直整合。”
這不一定對(duì)每個(gè)人都是壞消息。許多新公司為新市場應(yīng)用購買工具，EDA從中獲利頗豐。“我們已經(jīng)幫助公司向前邁出了‘技術(shù)經(jīng)濟(jì)’的步伐，這意味著使用‘技術(shù)經(jīng)濟(jì)’從技術(shù)執(zhí)行的角度來同時(shí)提升我們的競爭力，方法是通過更好地對(duì)準(zhǔn)事物，通過更多地定義我們的設(shè)計(jì)流程使其可以重復(fù)使用，包括IP。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)上，我們得到了更大的份額。EDA的整合實(shí)際上也必須做同樣的事情——從技術(shù)的角度和經(jīng)濟(jì)的角度來看都要可行，因?yàn)槿蚍秶募夹g(shù)支持非常昂貴——這是自然趨勢，使我們所有人都處于前沿。如你所知，前沿一直在前進(jìn)。”
市場變化
隨著數(shù)據(jù)量的增加，前沿也在擴(kuò)展，從而改變了數(shù)據(jù)處理的動(dòng)態(tài)。在過去6個(gè)月里，把網(wǎng)絡(luò)邊緣的傳感器連接到一些非常強(qiáng)大的云端的的想法經(jīng)歷了大幅修改，重點(diǎn)是在低功耗下進(jìn)行預(yù)處理。簡而言之，這些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)正在變得復(fù)雜而獨(dú)特，以匹配終端市場，設(shè)計(jì)活動(dòng)在各地都呈爆炸式增長。
Cadence總裁兼首席執(zhí)行官Lip-Bu Tan表示：“我們正在步入數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。這將是有關(guān)數(shù)據(jù)的一切。許多傳感器收集數(shù)據(jù)。根據(jù)應(yīng)用的不同，我們正在轉(zhuǎn)向智能前沿。你需要收集數(shù)據(jù)，并以非常低的功率處理它。另一方面，我們將擴(kuò)展到云端。搞超大規(guī)模計(jì)算的人們今年投資了800億美元來建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。其結(jié)果與臺(tái)積電投資建造無晶圓廠類似。亞馬遜、微軟、谷歌、阿里巴巴正在建設(shè)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施，以一種非常劃算的方式處理數(shù)據(jù)。隨著時(shí)間的推移，你會(huì)看到云端的大規(guī)模擴(kuò)展，這將改變很多基礎(chǔ)設(shè)施的需求。”
它還推動(dòng)了很多創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，這反過來又會(huì)推動(dòng)很多收購。Arm公司首席執(zhí)行官Simon Segars表示：“如果你回顧三四年前的情況，大多數(shù)行業(yè)的首席執(zhí)行官都在問，‘手機(jī)業(yè)務(wù)正在放緩，我們接下來做什么？’現(xiàn)在我們有了所有這些選擇，那么我們?cè)撟吣臈l路？如果你看看機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域，就會(huì)發(fā)現(xiàn)所有公司都得到了資金去制造機(jī)器學(xué)習(xí)芯片。而在幾年前，沒有人向半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè)投資。”
在中國，這一點(diǎn)尤其明顯。中國的芯片設(shè)計(jì)公司的數(shù)量呈爆炸式增長，這在很大程度上得益于中央政府對(duì)于減少對(duì)外貿(mào)易逆差的關(guān)注，而這也在政府資助的投資機(jī)構(gòu)和地方政府的融資中發(fā)揮了作用。
結(jié)論
投資半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本正在迅速增加。并非所有的錢都花得很值，而且某些時(shí)候投資將會(huì)放緩，市場將比今天更快速地整合。但至少就目前而言，新公司如潮水般涌來，而且資本仍足夠廉價(jià)，以至于公司正在迅速被收購。
現(xiàn)在的問題是，在瘋狂收購已成氣候的情況下，如何將附帶損害降至最低，最大的問題點(diǎn)是，公司被收購之后，還要繼續(xù)提供技術(shù)支持、記錄和溝通交流。創(chuàng)業(yè)圈中“過度捕撈”的問題似乎已經(jīng)過去了，但隨著公司和專業(yè)技能的快速流動(dòng)，這種影響可能會(huì)在未來數(shù)年內(nèi)顯現(xiàn)出來。在一個(gè)越來越依賴更長的設(shè)計(jì)生命周期的行業(yè)，這種影響可能非常巨大。
